养老金小课堂丨六、生命周期与养老投资

生命周期假说，又称消费与储蓄的生命周期假说，是由诺贝尔经济学奖获得者莫迪利安尼等提出的一种消费理论。这一理论将人的一生分为三个阶段：青年时期、中年时期和老年时期。前两个阶段是工作时期，最后一个阶段是非工作时期。

青年时期，年轻人和家庭收入偏低，消费可能会超过收入。但是年轻人有稳定的工作，未来收入会增加。因此，人们在年轻时往往会把收入中的很大一部分用于消费，甚至贷款消费，购买房屋、汽车等耐用品，这时候储蓄很小甚至为零。

中年时期，随着收入的日益增加，收入开始渐渐大于消费，但此时，中年人一方面要偿还年轻时的负债，另一方面要留出足够的储蓄以满足退休时的需要。

老年时期，收入下降，消费又会超过收入，此时的消费主要是靠过去积累的财富。    

莫迪利安尼这样形容年龄与财富的关系：一个人一生财富积累的状况，就像驼峰的形状，年轻时很少，赚钱后慢慢积累，到退休前的中年岁月，财富达到最高峰，而退休后开始下降。

孔子说，三十而立，四十不惑，五十而知天命，六十而耳顺，七十而从心所欲不逾矩，这是对人生不同阶段的概括。根据生命周期理论，在不同的人生阶段，我们又该如何进行投资规划呢？

美国耶鲁大学两位经济学家在《生命周期投资法：让你退休无忧的理财智慧》一书中建议大家，一定要尽早开始投资，为养老做好充分准备。作者建议，年轻人可以在本金有限的情况下采取积极进取的投资方式，甚至大胆运用杠杆创造原始资本。因为在25岁时，即使损失投资本金的60%，也有足够的时间可以创造更多的收入来改变经济状况。随着年纪增长，在退休后，财富创造能力下降，风险承受力也慢慢降低，可以逐步降低杠杆，选择更加稳健的投资方式。

同样，基于生命周期理论，目前国内外市场上出现了越来越多的生命周期型的养老金融产品，其资产配置策略，大部分为根据投资者的退休年龄，在年轻时增加风险资产的配置，尽量获取高收益；年老时增加安全资产配置，确保退休后的安稳生活。

我们无法选择“最佳”的投资时机，但我们知道自己离退休还有多少时间，退休前每年大致能攒多少钱，因此，可以根据自身实际情况和人生不同阶段的现金流，制定不同人生阶段的投资规划。归根到底，养老是为自己的未来储备资金，是我们对自己、对家庭的责任。